Kapital kuptohet si vlera totale që mund të përdoret për të përftuar vlerën e shtuar duke organizuar prodhimin dhe aktivitetet ekonomike.
Përfaqëson gjithashtu shumën totale të burimeve financiare, materiale që përdoren për të përfituar përfitime në formën e fitimit.
Me fjalë më të thjeshta, kapitali është tërësia e të gjitha mjeteve që ka një ndërmarrje për të krijuar mallra dhe produkte në mënyrë që të përfitojë nga shitja e tyre.
Koncepti i strukturës
Nën strukturë në një kuptim të përgjithshëm kuptojmë marrëdhënien, ndërvarësinë e pjesëve (elementeve) përbërëse. Ai përfaqëson mënyrën se si firma financon aktivitetet e saj.
Në ekonomi, ky përkufizim duhet të kuptohet si raporti ndërmjet fondeve të huazuara dhe të veta të kompanisë.
Zhvillimi i kompanisë varet tërësisht nga struktura e vendosur e kapitalit. Me një organizim racional, kompanisë i garantohet suksesi dhe profitabiliteti, me një joracion - humbje financiare, falimentim,varësia ndaj borxhit. Prandaj, çështja e formimit të një strukture racionale të kapitalit për një ndërmarrje është shumë e rëndësishme.
Fondet e veta dhe të huazuara
Kur studiohet koncepti i strukturës, është e nevojshme të merret parasysh thelbi i kapitalit të vet dhe të huazuar.
Në fondin e parave të vetë shoqërisë nënkuptohen të gjitha pasuritë e saj që mund të përdoren për të krijuar një pjesë të pronës dhe i përkasin asaj me të drejtë pronësie. Përbërësit e kapitalit neto:
- statutor - kontribute nga themeluesit e biznesit në hapjen e tij;
- shtesë - fondet e themeluesve përveç të autorizuarit, shuma e rivlerësimit të pronës bazuar në rezultatet e ndryshimeve në vlerën e saj;
- kapitali rezervë - pjesë e fondeve të ndara nga shuma e fitimit për formimin e rezervave për të mbuluar humbjet e mundshme;
- fitimet e pashpërndara: të mbajtura nga kompania pas taksave dhe pagesave të dividentëve.
Fondet e marra hua janë fondet e marra nga kompania nga organizata të tjera në kushte të caktuara sipas kontratave ose marrëveshjeve. Këto financa konsiderohen të tërhequra në bazë të kthimit të tyre sipas kushteve dhe kushteve të kontratës. Këto përfshijnë:
- kredi bankare;
- kredi obligacionesh.
Çështje të optimizimit të strukturës
Në këtë situatë, optimizimi duhet kuptuar si formimi i një marrëdhënie racionale midis pjesëve. Për sa i përket strukturës së kapitalit, mund të themi se është e nevojshme të krijohet një marrëdhënie racionale ndërmjet vet dhefondi i parave të huazuara të firmës.
Për formimin e strukturës optimale të kapitalit është e pamundur të jepet një rekomandim i qartë, pasi situata e secilës firmë është individuale. Sidoqoftë, në çdo rast, kompania duhet të arrijë një raport të tillë në të cilin pjesa e fondeve të veta është 60% e shumës totale. Nëse kjo vlerë tejkalohet, mund të themi se në parim, tabloja është e favorshme për kompaninë, pasi nuk varet nga kreditorët, por kthimi i kapitalit në një situatë të tillë zvogëlohet.
Prandaj, ngritja e kapitalit shtesë të borxhit në formën e një aksioni prej 40% mund t'i japë kompanisë mundësinë për të zhvilluar prodhimin, për të hapur linja të reja dhe si rezultat, për të marrë fitim shtesë.
Në këtë drejtim, përdorimi i fondeve të huazuara në ndërmarrje nuk duhet refuzuar, veçanërisht në rast të mungesës së fondeve të veta për zhvillimin e kompanisë në të ardhmen. Megjithatë, standardi për këtë tërheqje është i kufizuar në 40% të shumës totale të kapitalit. Nëse tejkalohet, kompania bëhet e varur nga kreditorët, gjë që do të çojë pa ndryshim në falimentim dhe një krizë financiare.
Prandaj, formimi i strukturës së kursimeve kryesore të firmës është një proces kompleks që kërkon një qasje dhe vlerësim të kujdesshëm nga komponenti financiar.
Çmimi dhe struktura e kapitalit
Këto dy përkufizime janë koncepte të lidhura ngushtë.
Koncepti i vlerës së fondit kryesor ka qenë pothuajse gjithmonë ai themelor në llogaritjet financiare. Kostoja e kapitalit mund të karakterizojë nivelin e përfitimitKushti i parasë së investuar, i cili është një kusht i domosdoshëm për formimin e produktivitetit të lartë të tregut të kompanisë.
Kostoja e kapitalit përcakton koston e burimeve. Një rritje në vlerën e një kompanie karakterizohet gjithmonë nga një ulje e kostos së burimeve që ajo tërheq. Kostoja e kapitalit përdoret gjithashtu për të marrë vendime investimi në lidhje me investimin në zhvillimin e firmës.
Kërkimi mbi vlerën e fondit kryesor ka këto objektiva:
- analizë e formimit të politikës së sigurimit të kapitalit qarkullues me financa;
- mundësi për të përdorur instrumente leasing;
- buxhetimi i fitimit.
Çmimi i kapitalit mund të formohet nën ndikimin e faktorëve të mëposhtëm:
- kushtet e tregut;
- norma e interesit;
- disponueshmëria e burimeve të ndryshme financimi;
- tregues të përfitueshmërisë së kompanisë;
- leva operative dhe niveli i saj;
- Përqendrimi i kapitalit;
- aksionet e aktiviteteve operative dhe investuese të firmës;
- risqet financiare dhe vlerësimi i tyre;
- veçoritë e funksionimit të kompanisë në industri.
Sekuenca e llogaritjeve
Çmimi i kapitalit të një firme mund të përcaktohet në sekuencën vijuese të hapave:
- përcaktimi i burimeve kryesore mbi bazën e të cilave formohet kapitali i shoqërisë;
- përcaktimi i kostos për çdo burim të identifikuar;
- përcaktimi i kostos mesatare të ponderuar të kapitalit;
- formulimi i konkluzioneve mbi situatën aktuale në kompani;
- zhvillimi i masave për të optimizuar strukturën.
- treguesit e parashikimit dhe llogaritja e tyre.
Le t'i hedhim një vështrim më të afërt këtyre hapave.
Konsiderimi i burimeve të financimit
Ndër burimet kryesore të mundshme mbi bazën e të cilave formohet kapitali i shoqërisë mund të jenë:
- Fondet e veta (kapitali i autorizuar, shtesë, rezervë, fitime të pashpërndara).
- Fondet e huazuara (hua, hua nga palët e treta, obligacione, etj.).
Përcaktimi i kostos
Ne llogarisim koston e secilit burim:
- Kostoja e huamarrjes së një obligacioni është e barabartë me të ardhurat e marra nga mbajtësi i letrës me vlerë. Kostoja nuk është rregulluar për tatimin mbi të ardhurat.
- Kreditë afatgjata sipas vlerës mund të përfshijnë interes për përdorim të plotë ose të pjesshëm. Llogaritja e çmimit kryhet sipas formulës:
CK=SP(1-SN), ku CC është çmimi i huasë (%), PS është norma e interesit për huanë (%) dhe SN është norma tatimore (%).
Kjo formulë është shumë e zakonshme në kushtet perëndimore, por në Rusi është paksa e rregulluar, për faktin se jo e gjithë shuma e interesit të paguar redukton të ardhurat e tatueshme, por vetëm një pjesë fikse:
- Vlera e një aksioni të përbashkët përcaktohet nga niveli i dividentëve.
- Vlera e një aksioni të preferuar përcaktohet nga niveli i dividentëve duke pjesëtuar shumën e pagesave vjetore me të ardhurat netonga shitja. Nuk ka rregullim të tatimit mbi të ardhurat.
- Vlera e fitimeve të pashpërndara është kthimi i pritshëm i aksioneve të zakonshme. Përcaktohet në të njëjtën mënyrë si në rastin e aksioneve të zakonshme.
Llogaritja e kostos mesatare të ponderuar
Për të llogaritur koston, përdoret një formulë e veçantë:
WACC=DkƩIR.
Këtu, WACC është kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit.
Dk - pjesa e burimit në total.
IR - çmimi i burimit të kapitalit.
Është e nevojshme të përcaktohet mesatarja minimale e ponderuar për llogaritjen e optimizimit të strukturës së kapitalit.
Një shembull i llogaritjes është paraqitur në tabelën më poshtë.
| Burimi | Shuma | Pesha, % | Dividendë, % | Kosto e ponderuar, % |
| Fondet e huazuara afatshkurtra | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Kredi afatgjatë | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Aksione të zakonshme | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| aksione të preferuara | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Kështu, kostoja e kapitalit është 16,74% në shembullin 16.
Kjo vlerë tregon nivelin e shpenzimeve të firmës (në %), të cilat ajo i kryen çdo vit për aftësinë për të kryer aktivitetet e saj kur përdor burimet financiare në baza afatgjata.
Kjo vlerë mund të përdoret gjithashtu si një normë skontimi për flukset monetare në llogaritjet e investimeve. Ai nënkupton vlerën e kostos oportune të ngritjes së kapitalit nga firma. Në shembullin tonë, kur përdorim vlerën prej 16,74% në llogaritjet e investimeve, mund të konkludojmë se shkalla e kthimit nga investimet në asnjë aktiv nuk mund të jetë më e vogël se 16,74%.
Mund të konkludohet se qëllimi kryesor i përcaktimit të kostos mesatare të ponderuar të kapitalit është vlerësimi i situatës që është krijuar në të vërtetë në kompani, si dhe përcaktimi i çmimit të një njësie monetare të sapo tërhequr. Përdorimi i mëvonshëm është i mundur si një faktor zbritjeje gjatë buxhetimit të investimeve.
Optimizimi
Kjo fazë është shumë e rëndësishme, pasi ju lejon të gjeni raportin që do të jetë optimal për këtë kompani në situatën aktuale të tregut.
Ka një shkëmbim ndërmjet maksimizimit të kursimeve tatimore dhe kostove shtesë që lidhen me rritjen e gjasave për falimentim financiarfirmat.
Në kushtet e zhvillimit të qëndrueshëm të kompanisë, kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit është konstante kur ndryshon sasia e burimeve të tërhequra, por kur arrihet një kufi i caktuar tërheqës, ajo fillon të rritet.
Përdorimi i levës financiare mund të quhet si një mekanizëm për optimizimin e strukturës së kapitalit. Efekti i kësaj levash shprehet në faktin se fondet e marra hua me një përqindje fikse mund të përdoren vetëm për ato projekte që mund të sigurojnë një kthim më të lartë se vetë interesi i huave dhe huamarrjeve. Ky është i ashtuquajturi kufiri i përshtatshmërisë së përdorimit të burimeve të huazuara për një kompani, të cilin nuk duhet ta kaloni për të mos rënë në varësi nga borxhi.
