Detyra e analizës në terma sasiorë është të matë numerikisht nivelin e ndikimit të ndryshimeve në kushtet e rrezikshme të projektit, të cilat kontrollohen jo vetëm për rrezikun, por edhe për sjelljen e treguesve të performancës. Në artikullin tonë, ne do të shqyrtojmë rreziqet moderne financiare dhe metodat për vlerësimin e tyre.
Teknikat bazë
Ndër metodat kryesore sasiore për vlerësimin e rreziqeve financiare, është zakon të veçojmë sa vijon:
- Metodat statistikore.
- Teknika analitike.
- Një metodë e vlerësimit të rrezikut financiar që përfshin analizën e fizibilitetit financiar dhe qëndrueshmërisë.
- Metodologjia për vlerësimin e kostove të projektit.
- Metoda e vlerësimeve të ekspertëve.
- Një metodë për vlerësimin e rreziqeve financiare duke përdorur analoge.
Metodat analitike
Metodat zonale për vlerësimin e rreziqeve financiare nënkupton klasifikimin e mëposhtëm:
- Zbritje.
- Analiza e rikuperimit të kostos për projektin.
- Vlerësimi i dëmit nga një vendim i rrezikshëm që është i mundur.
- Analiza e nivelit të prodhimit.
- Analiza e ndjeshmërisë.
- Analiza e stabilitetit.
- Simulim (me fjalë të tjera, metoda Monte Carlo).
- Analiza e skenarit.
- Një teknikë e quajtur "pema e vendimeve", sipas së cilës metodat zonale për vlerësimin e rreziqeve financiare renditen sipas shkallës së rritjes së kompleksitetit në llogaritje.
Metodat statistikore
Pra, ne rishikuam shkurtimisht klasifikimin e metodave të vlerësimit të rrezikut financiar. Këshillohet që të vazhdoni me një studim të hollësishëm të secilës prej kategorive. Për të filluar, le të analizojmë metodat statistikore për vlerësimin e rreziqeve financiare të një ndërmarrje.
Është e rëndësishme të theksohet se ndër avantazhet e kësaj klase metodash, që përfshin analizën faktoriale, regresionit dhe variancës, është e nevojshme të theksohet një shkallë e caktuar universaliteti. Rrënja e mangësive të tyre është nevoja për të pasur një bazë të dhënash të konsiderueshme. Përveç kësaj, vlen të theksohet paqartësia e gjetjeve, disa vështirësi që dalin në procesin e analizimit të serive kohore etj.
Për të llogaritur rreziqet e aktivitetit ekonomik, metodat statistikore për vlerësimin e rreziqeve financiare të një ndërmarrje përdoren mjaft rrallë. Sidoqoftë, kohët e fundit teknika e analizës së grupimeve ka fituar popullaritet relativ, përmes së cilës ndonjëherë është e mundur të merren të dhëna të përshtatshme për përdorim. Shpesh analiza grupore përdoret në proceszhvillimin e planeve të biznesit. Pikërisht atëherë bëhet llogaritja e raportit të përgjithshëm të rrezikut në bazën e të dhënave, të cilat përftohen duke klasifikuar rreziqet në grupe.
Duhet të kihet parasysh se metoda statistikore e vlerësimit të nivelit të rreziqeve financiare është studimi i statistikave të fitimeve dhe shpenzimeve që ishin të rëndësishme në një kompani të caktuar ose të ngjashme. Qëllimi kryesor këtu është përcaktimi i gjasave të një ngjarjeje, si dhe përcaktimi i madhësisë së rrezikut.
Meqenëse rreziku është një kategori probabiliste, është zakon të përdoren llogaritjet probabiliste për të përcaktuar nivelin e tij në terma sasiorë. Në këtë rast, shkalla e rrezikut duhet të kuptohet si probabiliteti i një situate të shoqëruar me humbje, si dhe sasia e dëmit prej saj, e cila është e mundur.
Në veçanti, rreziku i një biznesmeni në terma sasiorë nuk karakterizohet nga asgjë më shumë se një vlerësim subjektiv i pritshëm, me fjalë të tjera, vlerës së mundshme të humbjes (të ardhurave) minimale dhe maksimale nga investimi kapital. Sa më i madh të jetë diapazoni midis humbjes (të ardhurave) minimale dhe maksimale në kushtet e probabilitetit të barabartë për sa i përket marrjes, aq më i lartë është niveli i rrezikut. Sa më i madh të jetë treguesi i pasigurisë së situatës ekonomike në procesin e vendimmarrjes, aq më i lartë është niveli i rrezikut. Vlen të shtohet se pasiguria e situatës ekonomike, si rregull, vjen si pasojë e kundërshtimit, rastësisë apo mungesës së informacionit të plotë.
Ku kemi ardhur?
Duke marrë parasysh karakteristikat e metodave statistikore për vlerësimin financiarrreziqet ekonomike, këshillohet të nxirren disa përfundime. Kështu, rreziku ka një probabilitet të shprehur matematikisht të lidhur me fillimin e një humbjeje. Ai bazohet në të dhëna statistikore dhe mund të llogaritet me një nivel mjaft të lartë saktësie.
Për të identifikuar madhësinë e rrezikut në terma sasiorë, duhet të keni njohuri për të gjitha pasojat e mundshme të një operacioni të vetëm, si dhe mundësinë e shfaqjes së tyre. Probabiliteti duhet kuptuar si mundësia e arritjes së një rezultati të caktuar. Në lidhje me detyrat e planit ekonomik, metodat e teorisë së probabilitetit, si rregull, zbresin në identifikimin e vlerave që lidhen me rrezikun e shfaqjes së ngjarjeve të caktuara, si dhe në zgjedhjen nga situatat që janë të mundshme., më i preferuari bazuar në treguesin maksimal të pritshmërisë matematikore. Me fjalë të tjera, kjo e fundit është e barabartë me madhësinë absolute të një ngjarjeje të caktuar, e cila shumëzohet me probabilitetin që ajo të ndodhë.
Jep një shembull
Për një asimilim të plotë të materialit në lidhje me menaxhimin e rrezikut financiar dhe metodave për vlerësimin e rreziqeve financiare të një plani statistikor, këshillohet të merret në konsideratë një shembull. Ekzistojnë dy mundësi për investimin e kapitalit, dhe është vërtetuar se në rastin e investimit në projektin A, fitimi i barabartë me 250,000 rubla është i pajisur me një probabilitet prej 0,6, dhe kur investoni në projektin B - në shumën prej 300,000 rubla me një probabilitet prej 0.4.
Në këtë skenar, marrja e pritshme e fondeve nga investimi kapital (me fjalë të tjera, pritshmëria matematikore) do të jetë 150,000 rubla (250 x 0,6) për projektin A dhe 120,000rubla (300 x 0,4) në përputhje me projektin B.
Metodë eksperte për vlerësimin e rreziqeve financiare
Vendin më të rëndësishëm në sistemin e metodave të vlerësimit e zë vlerësimi i ekspertëve, me fjalë të tjera, zbatimi i ekspertizës, përpunimi i mëvonshëm dhe zbatimi i rezultateve të tij në procesin e vërtetimit të vlerës së probabilitetit. Vlen të përmendet se zbatimi i një vlerësimi ekspert duhet të konsiderohet si një kompleks procedurash matematikore, statistikore dhe logjike, metoda që lidhen me aktivitetet e një eksperti të përfshirë në përpunimin e informacionit të nevojshëm për analizë dhe, në përputhje me rrethanat, duke siguruar vendime.
Niveli i rrezikut mund të matet sipas dy kritereve. Po flasim për ndryshueshmërinë (luhatjen) e rezultatit të mundshëm dhe vlerën mesatare të pritur. Në këtë të fundit duhet marrë parasysh vlera e përmasave të situatës, e cila shoqërohet me një ngjarje të pasigurt. Vlera mesatare e pritur konsiderohet të jetë një mesatare e ponderuar e të gjitha rezultateve të mundshme. Në këtë rast, probabiliteti i secilit zbatohet si frekuencë ose peshë e vlerës përkatëse.
Le të shqyrtojmë një shembull
Le të shohim një shembull të metodës sasiore të paraqitur për vlerësimin e rreziqeve financiare. Dihet se në rastin e investimit të kapitalit në projektin A, nga 120 situata, është marrë një fitim i barabartë me 250,000 rubla saktësisht në 48 raste (probabiliteti këtu është 0,4), një fitim prej 200,000 rubla - në 36 situata (probabiliteti 0.3), dhe fitimi është 300000 rubla - në 36 situata (probabiliteti 0.3). Pra, vlera mesatare e pritur do të jetë (250 x 0.4 + 200 x 0.3 + 300 x 0.3)=250,000 rubla. Në mënyrë të ngjashme, mund të zbuloni se kur investoni kapital në projektin B, fitimi mesatar është (400 x 0.3 + 300 x 0.5 + + 150 x 0.2)=300,000 rubla.
Si rezultat i krahasimit të dy shumave të fitimit të pritur, mund të konkludojmë se kur investoni në projektin A, shuma e fitimit varion nga 200,000 në 300,000 rubla dhe mesatarja është 250,000 rubla; kur investoni kapital në projektin B, fitimi varion nga 150,000 në 400,000 rubla, dhe vlera mesatare është 300,000 rubla.
Metodat analitike
Le të shqyrtojmë metodat analitike dhe treguesit e vlerësimit të rrezikut financiar. Praktika tregon se ato përdoren jashtëzakonisht shpesh. Avantazhi në këtë rast është se ato janë mjaft të zhvilluara dhe shumë të lehta për t'u kuptuar. Metodologjia analitike përfshin një vlerësim të ndjeshmërisë së projektit ndaj ndryshimeve të caktuara në parametra, si dhe një vlerësim të stabilitetit të një kompanie ose ndërmarrje në aspektin financiar.
Ndër treguesit e metodës analitike për vlerësimin e rreziqeve financiare, është e rëndësishme të theksohet sa vijon:
- Pika e thyerjes.
- Faktor i ndjeshmërisë.
- Raportet e qëndrueshmërisë financiare.
Këshillohet që secili prej tyre të merret në konsideratë veç e veç. Kështu, koeficienti i ndjeshmërisë përdoret për të vlerësuar rrezikun e padiversifikuar (sistematik) në terma sasiorë, i cili, me sa dihet, lidhet mepara së gjithash, me luhatjet e përgjithshme të tregut në rentabilitet dhe çmime. Analiza e ndjeshmërisë duhet kuptuar si mënyra më e thjeshtë për të analizuar në mënyrë sasiore rreziqet që përdoren më shpesh në praktikë. Qëllimi i tij kryesor është të përcaktojë shkallën e ndikimit të secilit prej faktorëve, të cilët ndryshojnë, në rezultatin e përgjithshëm të projektit. Si bazë informacioni, të dhënat mbi fluksin e parave të një projekti investimi janë të rëndësishme këtu. Si tregues integral që karakterizojnë rezultatet e projektit, si rregull, konsiderohen kriteret e performancës në planin e projektit. Analiza standarde e ndjeshmërisë e përdorur në një projekt shqyrton ndikimin e njëpasnjëshëm të vetëm në vijën përfundimtare (me fjalë të tjera, performancën e projektit) të një ndryshoreje të vetme (ndryshore, faktor) që testohet për rrezikun, duke mbajtur të pandryshuar parametrat e tjerë.
Është e rëndësishme të dini se llogaritja e faktorit të ndjeshmërisë është si më poshtë:
- Përcaktimi i treguesit kryesor në lidhje me të cilin kryhet vlerësimi i ndjeshmërisë (të ardhurat neto të krijuara, norma e brendshme e kthimit, etj.).
- Identifikimi i faktorëve (gjendja e ekonomisë, norma e inflacionit, etj.).
- Përcaktimi i vlerës së treguesit kryesor në faza të ndryshme të projektit (blerja e lëndëve të para, prodhimi, shitjet, ndërtimi kapital, transporti, etj.).
Sekuencat e arkëtimeve dhe shpenzimeve të burimeve financiare të formuara në këtë mënyrë nënkuptojnë përkufiziminflukset e fondeve të parave për absolutisht çdo moment, me fjalë të tjera, llogaritja e treguesve të performancës. Më pas, ndërtohen tabela ose diagrame që pasqyrojnë varësinë e treguesve rezultues të emërtuar nga parametrat e llojit origjinal. Duke krahasuar diagramet e marra me njëri-tjetrin, mund të llogariten të ashtuquajturit tregues kryesorë që kanë ndikimin maksimal në vlerësimin e përfitimit të një projekti.
Metoda tjetër për vlerësimin e rreziqeve financiare është përdorimi i "pikës së reduktimit" (BBU). Vlen të përmendet se konsiderohet pika e vëllimit kritik të shitjeve (prodhimit), në të cilën fitimi nga shitja e produkteve të tregtueshme të prodhuara është i barabartë me kostot që lidhen me prodhimin e tij. Me fjalë të tjera, fitimi në të është zero.
Vlen të përmendet se përdorimi i kësaj metode financiare për vlerësimin e analizës së rrezikut përfshin identifikimin e vëllimit marxhinal të prodhimit. Më poshtë, projekti i tij do të bëhet jofitimprurës. Dihet se gjatë identifikimit të pikës së rendimentit, ato zakonisht rrjedhin nga barazia e të ardhurave (arkëtimeve) nga shitja e një produkti të tregtueshëm dhe kostot e prodhimit të tij.
Të dhënat fillestare për llogaritjen:
- Çmimi për produkt mall.
- Shuma e kostove që nuk varen (ose varen në një masë të vogël) nga vëllimi i produktit të prodhuar (kjo kategori quhet kosto fikse).
- Kosto të ndryshueshme për njësi të prodhimit të tregtueshëm.
Sa më e lartë të jetë pika e reduktimit, aq më e ulët është shkalla e atraktivitetit të projektit, sepse përRealizimi i përfitimit të tij (përfitueshmërisë) duhet të sigurojë vëllimin maksimal të prodhimit (shitjeve). Duhet theksuar se analiza e ndikimit të dinamikës së secilit prej treguesve të paraqitur në TBU nënkupton një vlerësim të ndjeshmërisë (me fjalë të tjera, shkallës së rrezikut) të projektit ndaj ndryshimeve aktuale ose të mundshme.
Analiza e fizibilitetit të kostos dhe qëndrueshmërisë financiare
Metoda më e rëndësishme për vlerësimin e rreziqeve financiare në menaxhimin e rrezikut financiar është analiza e stabilitetit financiar, si dhe fizibiliteti i shpenzimeve. Duhet të dini se në ekonomi qëndrueshmëria duhet kuptuar si aftësia e një sistemi ekonomik, pavarësisht rrethanave, për të ruajtur performancën e tij, pra edhe pas ndikimit të faktorëve të pafavorshëm mjedisor në të.
Përmes metodologjisë së analizës së qëndrueshmërisë, zbulohet ndryshimi i vlerave kryesore ekonomike të projektit në rast të ndryshimeve të pafavorshme përsa i përket faktorëve të ndryshëm. Për shembull, një tregues i fitimit të mundshëm po studiohet pas një ndryshimi të çmimeve për materialet dhe lëndët e para, i cili është i nevojshëm për prodhimin e produkteve të tregtueshme. Kjo metodë konsiderohet një ilustrim i mirë i ndikimit të faktorëve të hyrjes në rezultatin përfundimtar të projektit.
Dizavantazhi kryesor i tij është se ndryshimi në një faktor të vetëm konsiderohet në mënyrë të izoluar, ndërsa në praktikë të gjithë faktorët e planit ekonomik janë të ndërlidhur deri në një farë mase. Prandaj, përdorimi i kësaj metode si një i pavarurmjeti për të kryer analizën e rrezikut është shumë i kufizuar.
Në procesin e analizës së metodave për vlerësimin sasior të rreziqeve financiare, duhet theksuar se stabiliteti financiar (gjendja) e një strukture tregtare konsiderohet një koncept kompleks, i karakterizuar nga një sistem treguesish relativë dhe absolutë që reflektojnë disponueshmërinë, përdorimin dhe vendosjen e burimeve financiare të kompanisë dhe përcaktojnë kolektivisht pozicionin e qëndrueshmërisë së kompanisë në aspektin ekonomik dhe besueshmërinë e saj si partner biznesi.
Kur vlerësohet shkalla e rrezikut ekonomik në sistemin e treguesve që karakterizojnë gjendjen financiare të kompanisë, interes i veçantë mund të tregohet për treguesit e aftësisë paguese. Këshillohet që kjo kategori të konsiderohet si gatishmëria e një ndërmarrje për të shlyer borxhet në rast të pretendimeve nga të gjithë kreditorët në të njëjtën kohë, por vetëm për detyrimet afatshkurtra (fakti është se periudhat e shlyerjes afatgjata janë të njohura në përpara). Përdorimi i treguesve të aftësisë paguese nënkupton aftësinë për të vlerësuar gatishmërinë e kompanisë për të shlyer kreditorët në kohën e tanishme për pagesat prioritare ekskluzivisht me fondet e veta.
Vlen të përmendet se një nga metodat më të aksesueshme të vlerësimit të rrezikut për një biznesmen në terma relativë është përdorimi i raporteve të stabilitetit financiar. Ato konsiderohen si mjetet më të rëndësishme që përdoren gjerësisht për të përcaktuar sasinë e rreziqeve ekonomike. Koeficientët përcaktohen në procesin e analizimit të gjendjes financiare të shoqërisë. Kështu që,treguesi kryesor i aftësisë paguese është raporti i likuiditetit. Likuiditeti duhet parë si aftësia e një entiteti tregtar për të përdorur aktivet si një mjet pagese të drejtpërdrejtë ose për t'i kthyer ato menjëherë në para për të shlyer detyrimet e borxhit në kohën e duhur.
Pjesa e fundit
Pra, ne kemi shqyrtuar klasifikimin dhe tiparet kryesore të metodave të vlerësimit të rrezikut financiar. Duhet të theksohet se për të marrë vendime kompetente kërkohen karakteristika reale sasiore të rrezikut dhe besueshmërisë dhe jo imitimi i tyre. Pra, ato duhet të kenë përmbajtje të qartë. Karakteristika të tilla mund të jenë vetëm probabilitete. Vlen të theksohet se probabiliteti subjektiv dhe objektiv mund të përdoren për të marrë vendime. Kjo e fundit mund të llogaritet në bazë të treguesve të pasqyrave statistikore dhe financiare.
Disa metoda janë specifike në natyrë. Për shembull, në procesin e aplikimit të metodës së analogjisë, duhet pasur pak kujdes. Edhe në dështimet më të njohura të projekteve, është e vështirë të vendosësh bazën për analiza të ardhshme në përputhje me rrethanat dhe të përgatitësh një grup realist të skenarëve për dështimet e mundshme.
Përveç metodave sasiore, sot përdoren gjerësisht metodat cilësore për vlerësimin e rreziqeve financiare. Detyra kryesore e qasjes cilësore është të identifikojë dhe më pas të identifikojë varietetet e mundshme të rreziqeve të një projekti të caktuar, si dhe tëpërcaktimin dhe karakterizimin e faktorëve dhe burimeve që ndikojnë në këtë lloj rreziku. Për më tepër, një analizë cilësore nënkupton një përshkrim të dëmit të mundshëm, vlerësimin e tij dhe masat që lidhen me uljen ose parandalimin e rrezikut (po flasim për sigurimin e rrezikut, formimin e rezervave etj.). Qasja cilësore, e cila nuk lejon përcaktimin e vlerës sasiore të rrezikut të projektit, konsiderohet si bazë për zbatimin e kërkimeve të mëtejshme përmes metodave sasiore duke përdorur aparatin matematikor të statistikave matematikore dhe teorinë e probabilitetit. Detyra kryesore e qasjes sasiore është të matë numerikisht ndikimin e faktorëve të rrezikut në parametrat e performancës. Teknikat cilësore të vlerësimit përfshijnë analizën kosto-përfitim, teknikën e analogjisë dhe teknikën e rishikimit nga kolegët.
